La reducción del CDS de México y Pemex se acompaña de mejores condiciones de acceso al mercado de deuda.
De acuerdo con datos de los indicadores de referencia de percepción de riesgo crediticio conocidos como Credit Default Swap (CDS), tanto del soberano mexicano, como de Pemex, se ha registrado una reducción de percepción de riesgo crediticio ante los mercados desde octubre de 2024.
De acuerdo con un comunicado de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), desde el inicio del mandato de la presidenta Claudia Sheinbaum se registra una reducción sostenida, reflejo de una menor percepción de riesgo crediticio por parte de los inversionistas.
México y Pemex: cuánto ha bajado el costo de cobertura de su deuda
En el caso de México, el CDS a cinco años pasó de 120 puntos base (pbs) al inicio de la administración a 80 pbs al cierre de hoy, lo que representa una reducción de aproximadamente 40 pbs.
La disminución cobra mayor relevancia al compararla con el comportamiento histórico del indicador, que registró un promedio de aproximadamente 120 pbs entre 2012 y 2024.
La reducción del costo crediticio ha sido aún mayor en el caso de Pemex. El CDS de la empresa a cinco años pasó de aproximadamente 460 pbs al inicio de la administración a 222 pbs al día de hoy. Esto significa que el costo de cobertura para la deuda de Pemex disminuyó alrededor de 238 pbs y se ubicó 105 pbs por debajo del promedio de 2012-2024, de aproximadamente 327 pbs.
Con esta reducción, el costo de cobertura crediticia de México se mantiene en niveles similares a los de países con grado de inversión y por debajo de otros emisores con calificaciones crediticias sin grado de inversión. La diferencia es de al menos 38 pbs frente a Brasil y llega hasta 428 pbs frente a Argentina.
Pemex mejora su perfil financiero con menor deuda
La mejora en la percepción del riesgo crediticio soberano y de Pemex también se ha reforzado de manera mutua, en un contexto en el que la deuda bruta de la empresa como proporción del PIB continúa disminuyendo. En 2025, esta proporción alcanzó su nivel más bajo en 11 años.
La reducción de la deuda bruta de Pemex contribuyó, además, a que las agencias calificadoras elevaran la nota crediticia de la empresa por primera vez desde 2013. Durante el segundo semestre de 2025, Fitch elevó la calificación de Pemex en tres escalones y Moody’s en dos.
A este escenario se sumó el regreso de Pemex al mercado local de capitales. El 13 de febrero de 2026, la empresa, en coordinación con la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, regresó al mercado local de deuda después de seis años de ausencia.
La operación registró una demanda de 63 mil 285 millones de pesos por parte de inversionistas locales e internacionales, equivalente a una sobresuscripción de 2.0 veces el monto total colocado. La elevada demanda permitió una compresión promedio de la tasa de aproximadamente 40 pbs respecto de los niveles indicativos iniciales.
Menor riesgo y mejores condiciones: señales de confianza en México y Pemex
Otro indicador relevante del riesgo crediticio soberano es el diferencial entre el bono de 10 años de Estados Unidos y el de México, ambos denominados en dólares. Este diferencial se redujo en 20 pbs respecto del inicio de la administración de Sheinbaum, lo que refleja un mejor desempeño relativo de los títulos emitidos por el gobierno mexicano frente a los del gobierno de Estados Unidos durante este periodo.
En conjunto, la reducción sostenida en el costo del riesgo crediticio de México y Pemex, el regreso de la empresa al mercado local de deuda en pesos y la mejora de sus calificaciones crediticias —la primera en 12 años— constituyen evidencia consistente de un refrendo de la confianza de los inversionistas en la estrategia financiera coordinada entre Pemex y la Secretaría de Hacienda.
Este escenario se ha traducido en un menor costo de financiamiento y un mayor acceso a los mercados en condiciones más favorables para Pemex.
