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Fitch informó que la subida de calificación fue por la finalización de la transacción de P-Cap por 12 mil millones de dólares para solventar parte de la deuda de Pemex
La calificadora Fitch Ratings anunció la eliminación de la Observación Positiva (RWP) y mejoró las Calificaciones de Incumplimiento de Emisor (IDR) de Largo Plazo en Moneda Local y Extranjera de Petróleos Mexicanos (PEMEX) de ‘B+’ a ‘BB’, con una Perspectiva Estable.
Hay que tomar en cuenta que esta mejora de calificación se dio tras la finalización de la transacción de Notas Estructuradas Pre Capitalizadas (P-Cap) por 12 mil millones de dólares, anunciada por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP).
Este avance motivó a Fitch a fortalecer su evaluación del subfactor “Precedentes de Apoyo” del Poder ejecutivo de la Federación, según sus criterios para Entidades Relacionadas con el Gobierno.
“Como resultado, el vínculo entre PEMEX y el soberano se ha fortalecido, lo que respalda una calificación más alta para la compañía (…) México ha implementado medidas legislativas que permiten a PEMEX compartir el límite de deuda con la SHCP, y la transacción P-Cap aborda significativamente los vencimientos a corto plazo de la compañía. Estas acciones indican una mayor supervisión gubernamental y una mejora en la toma de decisiones”, declaró Fitch
Fitch también elevó el Perfil Crediticio Individual (PCI) de PEMEX a ‘ccc’ desde ‘ccc-‘, lo que refleja una mayor flexibilidad financiera y liquidez como resultado de la transacción P-cap.
Cabe destacar que el apalancamiento de Pemex es un factor clave de su PCI, que se mantiene en la categoría ‘ccc’ debido al persistente FFO negativo, la compresión del EBITDA debido a los menores precios y producción del crudo, la liquidez ajustada y las pérdidas constantes en el negocio downstream.
Al 30 de junio de 2025, PEMEX tenía una deuda de 98.8 mil millones de dólares y gastos por intereses de 2 mil mdd, más de la mitad del EBITDA del trimestre. El apalancamiento esperado durante el horizonte de calificación supera las 15x.
Factores que podrían conducir a una calificación baja
📌 Una rebaja de la calificación soberana de México
📌 Capacidad y/o voluntad debilitada del gobierno para apoyar significativamente a PEMEX
📌 Deterioro del SCP (Perfil Crediticio Sostenido)
📌 Una incapacidad para gestionar con éxito la responsabilidad del proveedor
