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Fitch estima que Pemex seguirá requiriendo recursos públicos para atender su deuda y mantener operaciones, mientras el éxito del plan de infraestructura dependerá de atraer inversión privada.
Petróleos Mexicanos (Pemex) continuará dependiendo del respaldo financiero del Gobierno federal para hacer frente al servicio de su deuda y cubrir sus necesidades de liquidez en el corto y mediano plazo. Así lo advirtió Fitch Ratings, que estima que durante 2026 la administración federal realizará transferencias superiores a 10 mil millones de dólares para apoyar a la empresa productiva del Estado.
En un análisis sobre las perspectivas de infraestructura e inversión en México, la calificadora señaló que, pese al reciente repunte en los precios internacionales del petróleo, la petrolera enfrenta un importante rezago en infraestructura y producción que requerirá un esfuerzo sostenido de inversión.
Fitch estima que Pemex necesitará alrededor de 12,000 millones de dólares anuales en inversiones para mantener sus operaciones y fortalecer su capacidad productiva.
La agencia advierte que, si el Gobierno mexicano no logra atraer una mayor participación del capital privado en los proyectos de infraestructura, Pemex y la Comisión Federal de Electricidad (CFE) continuarán absorbiendo una parte desproporcionada de las inversiones estratégicas del país.
“Si el gobierno no logra atraer más inversión privada, es posible que Pemex y la CFE sigan soportando una parte desproporcionada de la carga de inversión”, señala Fitch Ratings.
CFE también enfrentará fuertes requerimientos de inversión
En el caso de la empresa eléctrica, Fitch recuerda que el Plan de Expansión 2026-2030 contempla inversiones por 28,200 millones de dólares para incorporar 12.6 gigawatts de nueva capacidad de generación.
La calificadora proyecta que durante ese periodo los gastos de capital representarán aproximadamente 20% de los ingresos de la CFE, mientras que su flujo de caja libre permanecerá en terreno negativo.
El Plan de Infraestructura dependerá del capital privado
Fitch también analizó el Plan de Inversión en Infraestructura 2026-2030 presentado por el Gobierno de México, el cual contempla 5.6 billones de pesos para desarrollar cerca de 1,500 proyectos, principalmente en los sectores de energía y transporte.
Sin embargo, considera que el éxito del programa dependerá de la capacidad del país para atraer inversión privada.
La calificadora sostiene que será indispensable fortalecer mecanismos como contratos exigibles, esquemas transparentes de flujo de efectivo y sistemas confiables de resolución de controversias, con el objetivo de ofrecer mayor certidumbre a los inversionistas.
Además, señala que todavía falta definir aspectos fundamentales del programa, entre ellos la estructura de financiamiento entre deuda y capital, la rentabilidad esperada de los proyectos y la distribución de riesgos entre el sector público y privado.
Incertidumbre sigue limitando la inversión
Fitch advierte que la confianza empresarial permanece presionada por la incertidumbre comercial y por factores internos, entre ellos las preocupaciones del mercado respecto a la reforma judicial y la percepción de una menor protección para los inversionistas.
En ese contexto, recuerda que la inversión fija cayó 6.3% durante 2025 y prevé una recuperación gradual, con un crecimiento de apenas 0.7% en 2026 y 1.4% en 2027.
“La mayoría de las empresas calificadas por Fitch ha adoptado estrategias prudentes de asignación de capital, con una relación entre gastos de capital (capex) y depreciación de alrededor de 1.2 veces”, destaca el informe.
T-MEC añade otro factor de riesgo
La agencia también identifica riesgos asociados a la revisión del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC).
De acuerdo con Fitch, un escenario de mayor incertidumbre sobre el acuerdo comercial —incluida la posibilidad de revisiones anuales— ampliaría la divergencia crediticia entre las empresas mexicanas y afectaría la confianza de los inversionistas.
Aun así, considera que la mayoría de las compañías mexicanas mantiene balances sólidos y una política prudente de asignación de capital, por lo que no anticipa acciones de calificación negativas en el corto plazo.
“Fitch Ratings no prevé que esto desencadene acciones de calificación negativas. Unos balances sólidos y una asignación de capital prudente deberían respaldar a la mayoría de los emisores”, concluye la calificadora.
