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Mezcla Mexicana por debajo del supuesto y IEPS actualizado: Hacienda equilibra ingresos, estímulos y precios internos. 2026 exige ajustes finos ante un mercado internacional volátil.
El arranque de 2026 encuentra a México en un equilibrio delicado: petróleo más barato que lo previsto y un ajuste anual al IEPS que ya encareció marginalmente las cuotas base en magna, premium y diésel. A 7 de enero, la Mezcla Mexicana promedió 51.64 dólares por barril, por debajo de los 54.9 dólares usados por Hacienda para proyectar ingresos y estímulos. Esa brecha obliga a una administración fina del “colchón” fiscal para evitar shocks en estaciones sin desfondar la recaudación.
¿Cómo funciona el mecanismo? El IEPS a combustibles se actualiza anualmente por inflación y, durante el año, Hacienda puede aplicar estímulos semanales para suavizar alzas cuando el mercado internacional o el tipo de cambio presionan. En 2025 ya se usó esa válvula en periodos específicos; en 2026, con un barril que inició por debajo del supuesto, el dilema será distinto: si el petróleo se mantiene “barato”, el estímulo puede ser mínimo, pero si repunta —por recortes adicionales de la OPEP+, disrupciones o mayor demanda— podrían regresar apoyos para aplanar la curva de precios internos. La volatilidad de la primera semana del año sugiere que no hay espacio para dogmas.
Para las finanzas públicas, cada dólar bajo el supuesto erosiona los ingresos petroleros; pero también abarata importaciones de combustibles y reduce presión inflacionaria. La clave será el balance neto, que depende de la plataforma de producción, del tipo de cambio y del consumo interno. Con una mezcla por debajo de 55 y un IEPS actualizado al alza, Hacienda podría optar por sostener la recaudación y sólo aplicar estímulos acotados si el mercado repunta. Esa prudencia fiscal sería consistente con la narrativa de disciplina presupuestal.
¿Y Pemex? El petróleo barato limita el ingreso por exportaciones y complica la caja para mantenimiento y proyectos estratégicos. A cambio, puede abaratar algunos insumos y aliviar temporalmente costos de importación de componentes. Pero la ecuación no cambia: la empresa necesita disciplina operativa, mayor disponibilidad en refinerías y una política de inversión más selectiva. Con barriles por debajo del supuesto, cualquier desviación operativa pesa el doble.
El consumidor verá un inicio de año relativamente estable si el tipo de cambio ayuda y el crudo no rebota con fuerza. La experiencia de 2025 mostró que los estímulos pueden activarse rápidamente para evitar escaladas. El punto es que 2026 arrancó con un precio de mezcla que permite margen, pero no garantiza paz permanente en los pizarrones. Con un mercado global sobreabastecido y shocks geopolíticos en el radar, Hacienda tendrá que administrar semana a semana su herramienta favorita: el estímulo al IEPS.
