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Vemos el mercado en una fase de transición en la que el almacenamiento pasa de estar ajustado a relajarse, ya que el crecimiento de la oferta supera el crecimiento de la demanda.
Por: Norbert Rücker, Jefe de Economía e Investigación de Next Generation en Julius Baer.
El mercado del petróleo parece estar atrapado en un período de nerviosismo con almacenamiento limitado e interrupciones en el suministro que alimentan los temores y mejoran el estado de ánimo del mercado.
Si bien esta configuración podría generar más aumentos de precios a corto plazo, vemos que el contexto fundamental cambia a más largo plazo.
El mercado del petróleo parece estar en una fase de transición en la que el crecimiento de la producción supera el crecimiento de la demanda, ya que la recuperación posterior a la pandemia ha seguido su curso en gran medida.
Por lo general, esa transición no fue fácil para los precios del petróleo, sobre todo debido a los comodines políticos. Los suministros están actualmente en gran medida artificialmente no estructuralmente ajustados.
“La temperatura del mercado del petróleo parece estar muy alta, los niveles de almacenamiento ajustados después de un largo período de fuerte recuperación económica y los suministros restringidos artificialmente constituyen la base del nerviosismo actual. Los precios del petróleo han subido hasta los 90 dólares por barril, a medida que mejora el estado de ánimo del mercado y aumentan los temores sobre la oferta, desencadenados por ataques a la infraestructura y otros incidentes en Oriente Medio en los últimos días y una prima de riesgo geopolítico en aumento”, dice Norbert Rücker, Jefe de Economía e Investigación de Next Generation del banco privado Julius Baer.
Esta dinámica creciente podría durar las próximas semanas y los precios del petróleo siguen en riesgo de nuevos picos, con la posibilidad de moverse hacia los 100 dólares por barril solo por el hecho de alcanzarlo.
Sin embargo, tal nerviosismo tiende a durar semanas en lugar de meses y el estado de ánimo eventualmente debería enfriarse. Hacia adelante, el soporte fundamental de los precios del petróleo debería disminuir.
Vemos el mercado en una fase de transición en la que el almacenamiento pasa de estar ajustado a relajarse, ya que el crecimiento de la oferta supera el crecimiento de la demanda.
En América del Norte y Europa, la demanda de petróleo ha vuelto a su velocidad de crucero, es decir, está estancada.
En China, con el suministro de carbón y la escasez de energía en gran parte habiéndose aliviado, y el sector inmobiliario bajo presión, parece poco probable que el uso del petróleo aumente mucho.
Mientras tanto, la oferta continúa creciendo gradualmente dados los niveles saludables de actividad de perforación para producción de shale y la continua relajación de las restricciones de producción de las naciones productoras de petróleo.
Por lo general, esa transición no es fácil para el precio del petróleo, sobre todo debido a un componente político difícil de predecir. Con la inflación en mente, es probable que estos países se vean presionadas para levantar sus restricciones sobre la producción de petróleo.
Es probable que algunos compradores también recurran a Irán y Venezuela para aumentar las importaciones de su petróleo sancionado a través de canales opacos.
Los altos precios del petróleo también son un elemento común en relación con las conversaciones nucleares con Irán.
Con base en estas observaciones, elevamos nuestras previsiones en 2.5 dólares por barril para reflejar la realidad del aumento de precios de los últimos meses.
