Las reservas de gas natural tanto en los Alpes como en los países nórdicos se han normalizado en gran medida y ofrecen un colchón para los períodos de demanda elevada de energía en invierno.
Por: Norbert Rücker, Jefe de Economía e Investigación de Next Generation, Julius Baer
La situación del suministro de energía en Europa ha mejorado notablemente. El almacenamiento de gas natural está hasta el tope debido a las fuertes importaciones del extranjero y un relajado inicio en la temporada de calefacción de invierno. El péndulo ha vuelto a oscilar a una velocidad asombrosa y los precios casi han vuelto a los niveles anteriores a la crisis. La disponibilidad nuclear de Francia sigue siendo un desafío, a pesar de algunos retrasos, varias centrales eléctricas están programadas para volver a operar antes del pico de invierno. Nos apegamos a nuestras opiniones a la baja. Los mercados están demasiado preocupados por la situación del suministro de energía a largo plazo en Europa.
La economía se trata de ciclos que se recalibran a sí mismos en períodos de tiempo cortos o largos. Incluso la feroz dinámica observada en los últimos meses en Europa es el reflejo de los mecanismos del mercado y varios ciclos superpuestos. La rapidez con la que el péndulo ha retrocedido es asombrosa. Los precios de la energía en los mercados al contado han vuelto casi a los niveles anteriores a la crisis. La situación del suministro de energía ha mejorado notablemente.
“El ciclo de almacenamiento se revirtió a una velocidad sin precedentes debido a las importaciones de ultramar que compensan por completo el déficit de Rusia y debido a un relajado inicio de la temporada de calefacción de invierno. Las terminales abarrotadas y los precios spot disminuyendo al parecer han provocado que algunos barcos cambien de rumbo y se dirijan hacia Asia en lugar de Europa. Sin embargo, creemos que esto será un fenómeno temporal. Una vez que la demanda de calefacción tome fuerza, los precios europeos incorporarán la prima requerida para atraer importaciones”, dice Norbert Rücker, Jefe de Economía e Investigación de Next Generation del banco privado Julius Baer.
Las reservas tanto en los Alpes como en los países nórdicos se han normalizado en gran medida y ofrecen un colchón para los períodos de demanda elevada de energía en invierno. El principal desafío sigue siendo la disponibilidad de las plantas de energía nuclear en Francia, ya que varios reactores permanecen fuera de servicio debido a trabajos de mantenimiento y reparación.
Según los cronogramas oficiales, la gran mayoría debería reanudar operaciones este mes, justo antes del invierno. Pero también ha habido algunos anuncios notables en los últimos días sobre la finalización del trabajo de reparación en tres grandes reactores que se retrasaron desde finales de este año hasta principios del próximo. Sin embargo, gracias a la expansión de las energías renovables, los embarques llenos y el suministro restaurado de gas natural y carbón, el riesgo de escasez de energía se ha reducido en gran medida.
Todavía creemos que la situación del suministro de energía de Europa mejorará en el futuro por varias razones:
- Las restricciones de Rusia no crean escasez estructural.
- El gas natural licuado es el amortiguador global.
- La prima de precio de Europa, que se requiere para atraer suficientes importaciones, disminuye gradualmente a medida que cae la disposición de Asia a pagar por el gas natural en el extranjero con el aumento de alternativas, incluido el carbón, las energías renovables y la energía nuclear.
Por lo tanto, en cuanto a la energía, el efecto del gas natural que ya no se envía a Europa desde Rusia puede observarse en el impulso de la minería de carbón nacional de China y en la reactivación nuclear prometida por Japón. Mantenemos nuestra visión a la baja, que refleja la caída a largo plazo de los precios, y mantenemos una posición corta en el mercado. Dicho esto, es probable que el nerviosismo se mantenga, lo que sugiere que cualquier ola de frío u otro evento continuará provocando oscilaciones bruscas en los precios. Queda por ver si la política puede seguir el ritmo de los mercados.
