La narrativa de subinversión podrían agregar soporte a los precios en un plazo muy cercano.
Por: Norbert Rücker, Director de Economía e Investigación de Next Generation, Julius Baer
El susto ocasionado por Ómicron parece desvanecerse y con él los temores por las restricciones de movilidad y una mella en la demanda de petróleo.
Los precios del petróleo volvieron a estar por encima de los 75 dólares por barril, arriba de de los precios la semana pasada que estaban debajo de los 70 dólares.
Más allá de los cambios de sentimiento actuales, vemos que el mercado del petróleo se encuentra en una fase de transición en la que el crecimiento de la producción supera el crecimiento de la demanda, ya que la recuperación posterior a la pandemia ha seguido en gran medida su curso.
Los últimos datos oficiales de Estados Unidos y China apuntan a un estancamiento de la demanda.
Parece como si la comprensión cada vez mayor de la nueva variante del virus aliviara los temores iniciales, respaldando el estado de ánimo general del mercado.
Disminuye la probabilidad de que se produzca otro período de restricciones a la movilidad y una caída temporal de la demanda de petróleo.
Si bien estos cambios de sentimiento a corto plazo aparentemente explican en gran medida las subidas y bajadas del día anterior, los fundamentos aparentemente hace tiempo no dan mucho soporte a los precios.
Los últimos datos oficiales publicados tanto de Estados Unidos como de China confirman un panorama de demanda en gran parte estancado. Un ejemplo de ello es que el almacenamiento de petróleo de Estados Unidos ha tenido una tendencia lateral desde finales del verano, con el déficit reduciéndose frente a los niveles estacionales.
Un patrón similar es visible para las importaciones de petróleo chino. Vemos que la demanda de petróleo tiene una tendencia lateral entre los puntos clave de demanda (América del Norte, Europa y China), ya que sus economías han vuelto en gran medida a la velocidad de crucero, o al menos las partes que son importantes para el uso del petróleo.
Mientras tanto, la oferta continúa creciendo de manera incremental dados los niveles saludables de actividad de perforación de shale y el alivio continuo de las restricciones de producción de las naciones petroleras.
Es probable que el mercado del petróleo se encuentre en una fase de transición en la que el crecimiento de la producción supera el crecimiento de la demanda y donde el almacenamiento pasa de un ajuste estricto a una flexibilización. En este contexto, vemos y esperamos precios más bajos a largo plazo.
Dicho esto, el sentimiento y la narrativa de subinversión podrían agregar soporte a los precios en un plazo muy cercano.
